Wintermute在X平台的一篇文章中大声疾呼：“咱们已经踏入熊市的怀抱，而且这个熊市已经悄然走了一段时间——看看那些山寨币的萎靡不振、反弹的稀稀拉拉，还有X上弥漫的悲观情绪，就能窥见一斑。”但这次熊市有个特别的地方，它不是像FTX、Luna、3AC那样因结构性爆雷而爆发，而是宏观环境和周期性趋势的演变所驱动的，一种看似顺其自然的去杠杆过程。这一过程的核心动力，源自于仓位调整、风险偏好转变和市场故事线的更新。
这可是个大秘密！因为没有出现破产清算和系统性的传染，这次熊市或许会比以往更快地宣告结束，ebpay下载。基础设施的稳健、稳定币的普及还在增长，机构的热情暂时藏匿，但并未熄灭。一旦环境转晴，注意力和资金可能会像脱缰的野马一样迅速回归——我们预计在20-26年间的下半年，届时宏观不确定性将大幅减少，美联储的政策方向也将变得明朗。
短期内，虽然经历了清算，仓位已经明显减轻，但市场的信心还是像霜打的茄子，蔫蔫的。在两个月的价格拉锯战之后，我们又回到了寻找价格底部的阶段。现在讨论任何有意义的上涨趋势还为时过早，但如果真有这样的趋势出现，它可能比以往熊市中的反弹来得更加清晰——因为这次的加密世界并未遭受结构性破坏，它还健在呢！